Cổ Tức (dividend) là gì? Cách tính tỷ lệ chia (tri trả) cổ tức – https://hoasenhomes.vn – Wiki cuộc sống

1. Cổ tức (Dividend) là gì?

1.1 Khái niệm cổ tức

Cổ tức là khoản doanh thu ròng trả cho mỗi CP, bằng tiền hoặc gia tài khác từ nguồn doanh thu còn lại của công ty, sau khi đã triển khai các nghĩa vụ và trách nhiệm về kinh tế tài chính .

1.2 Chia cổ tức là gì? Ý NGHĨA VIỆC CHIA CỔ TỨC

Chia cổ tức là một hình thức để phân phối lại doanh thu của công ty cho các cổ đông. Việc một công ty liên tục chi trả cổ tức cũng là một tín hiệu với các cổ đông, các nhà đầu tư rằng : công ty đang hoạt động giải trí có lãi … Và thực tiễn rằng, so với nhiều nhà đầu tư, việc một công ty trả cổ tức cho cổ đông vẫn tốt hơn công ty giữ lại doanh thu. Theo cùng với đó, việc góp vốn đầu tư vào các công ty chi trả cổ tức cao, liên tục cũng đang là một sự lựa chọn của nhiều nhà đầu tư. Ví dụ một số ít doanh nghiệp liên tục chi trả cổ tức : VNM, FPT, MBB … lên tới 30 % – 40 % .
Nhưng không phải công ty nào tiếp tục chi trả cổ tức cũng là công ty tốt. Trên trong thực tiễn có những công ty, doanh nghiệp để làm hài lòng các cổ đông, các công ty gật đầu việc vay nợ để chi trả cống phẩm ( cổ tức ) điều này thực sự là không tốt cho kinh tế tài chính doanh nghiệp. Ngoài ra, một số ít công ty khác tiếp tục chia cổ tức lại biểu lộ rằng : công ty đó không còn tiềm năng tăng trưởng ( doanh thu sau thuế không được sử dụng để tái đầu tư vào hoạt động giải trí kinh doanh thương mại nhiều ) .

1.3 Làm thế nào để nhận được cổ tức

Để được nhận cổ tức yêu cầu tiên quyết là bạn phải nắm trong tay cổ phiếu trước ngày giao dịch không hưởng quyền (ngày chốt danh sách cổ đông cuối cùng trong năm của doanh nghiệp).

  • Cổ tức sẽ được trả trực tiếp vào tài khoản chứng khoán của bạn trong trường hợp cổ phiếu nắm giữ là cổ phiếu đã niêm yết trên sàn.
  • Nếu cổ phiếu nắm giữ là cổ phiếu chưa niêm yết (OTC), thì để nhận cổ tức bạn cần phải liên hệ trực tiếp với doanh nghiệp.

2. Các hình thức chia (chi trả cổ tức)

Có hai hình thức chi trả cổ tức phổ cập là trả bằng tiền và trả bằng CP .

2.1. Chia Cổ tức bằng tiền mặt là gì?

Trả cổ tức bằng tiền mặt là quy trình mà Doanh nghiệp chi trả cổ tức bằng tiền mặt trực tiếp vào thông tin tài khoản của cổ đông bằng mệnh giá VNĐ tương ứng lượng CP cổ đông nắm giữ theo các cách sau :

  • Chi trả bằng Séc
  • Chuyển khoản
  • Lệnh trả tiền gửi bằng đường bưu điện

Ở Nước Ta, việc chi trả cổ tức bằng tiền sẽ được thông tin dưới hình thức tỷ suất Tỷ Lệ và tính trên mệnh giá cơ bản của một CP ( theo pháp luật của sở giao dịch sàn chứng khoán Nước Ta là 10,000 VNĐ ) .
Ví dụ : Công ty CP FPT quyết định hành động chi trả cổ tức bằng tiền với tỷ suất 10 %, điều này có nghĩa ứng với mỗi CP chiếm hữu, nhà đầu tư được hưởng 10 % X 10,000 bằng 1000 VNĐ .

Ưu điểm

Việc nhận tiền mặt mang lại cảm xúc bảo đảm an toàn, chắc như đinh cho cổ đông hơn là việc liên tục gửi lại tiền cho công ty để phụ thuộc vào vào tác dụng kinh doanh thương mại trong tương lai .
Việc chi trả cổ tức bằng tiền mặt phần nào cho thấy nguồn tiền vững mạnh của công ty, tạo ra cảm xúc bảo đảm an toàn cho cổ đông khi góp vốn đầu tư vào công ty .

Nhược điểm

Việc chi trả cổ tức bằng tiền mặt là trở ngại so với các công ty đang gặp khó khăn vất vả kinh tế tài chính hoặc đang cần nguồn vốn để lan rộng ra kinh doanh thương mại .

2.2. Chi Trả cổ tức bằng cổ phiếu là gì?

Trả cổ tức bằng CP có nghĩa là công ty sẽ phát hành thêm lượng CP cho cổ đông, việc phát hành này được dựa trên lượng CP cổ đông nắm giữ .

Ví dụ

Công ty CP quốc tế di động ( MCK : MWG ) quyết định hành động trả CP thưởng theo tỷ suất 100 : 8, có nghĩa là với mỗi 100 cổ FPT chiếm hữu, nhà đầu tư nhận thêm về 8 CP FPT .
Việc chi trả cổ tức bằng CP không làm biến hóa tỷ suất nắm giữ CP của cổ đông hay vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp .

Ưu điểm

Việc trả cổ tức bằng CP giúp công ty giữ lại được nguồn vốn để liên tục lan rộng ra kinh doanh thương mại hoặc vượt qua được tiến trình khó khăn vất vả. Nhiều doanh nghiệp cần kêu gọi thêm vốn thường trả cổ tức bằng CP để tăng vốn cho hoạt động giải trí của công ty .
Tăng tính thanh toán cho thị trường : Với số lượng CP tăng lên, các thanh toán giao dịch cũng tăng lên, chính vì thế mà tính thanh toán của thị trường cũng theo đó tăng lên .

Nhược điểm

Nếu trong tương lai công ty hoạt động giải trí không hiệu suất cao thì giá CP hoàn toàn có thể giảm .
Có thể phát sinh CP lẻ rất khó bán trong trường hợp cổ đông muốn thanh lý CP .
Nếu như trước đây, chỉ hình thức nhận cổ tức bằng tiền bị đánh thuế thu nhập cá thể thì lúc bấy giờ, so với cả hai trường hợp nhận cổ tức bằng tiền và CP nhà đầu tư sẽ đều phải trả 5 % thuế thu nhập cá thể với việc Nghị định 126 / 2020 / NĐ-CP có hiệu lực thực thi hiện hành từ ngày 5/12/2020, theo đó :
“ Đối với cá thể nhận cổ tức bằng chứng khoán, cá thể là cổ đông hiện hữu nhận thưởng bằng chứng khoán thì tổ chức triển khai có nghĩa vụ và trách nhiệm khai thuế thay và nộp thuế thay cho cá thể so với thu nhập từ góp vốn đầu tư vốn khi cá thể chuyển nhượng ủy quyền sàn chứng khoán cùng loại. ”

3. Sự độc lạ giữa cổ tức và tỷ suất cổ tức là gì ?

Sự độc lạ chính giữa cổ tức và cống phẩm cổ tức là :

  • Cổ tức là lợi nhuận được trả cho quyền sở hữu cổ phần trong một công ty.
  • Lợi tức cổ tức ( tỷ suất cổ tức) là số cổ tức mà một công ty trả theo tỷ lệ với giá cổ phiếu của nó.

Cách tính tỷ lệ chi trả cổ tức chuẩn

Có hai cách tính cổ tức trên mỗi cổ phiếu là: tính tỷ lệ bằng công thức và tính tỷ lệ bằng Excel. Tùy thuộc vào nhu cầu cá nhân mà bạn tự đưa ra lựa chọn phù hợp

Mọi Người Cũng Xem   Cách kết nối thiết bị bên ngoài với máy vi tính - https://hoasenhomes.vn

Cách tính cổ tức trên mỗi cổ phiếu bằng công thức

Tỷ lệ trả cổ tức hoàn toàn có thể được tính bằng cổ tức hàng năm trên mỗi CP chia cho doanh thu trên mỗi CP. Nói cách khác, tỷ suất chia cổ tức bằng cổ tức đã trả chia cho doanh thu ròng .

Công thức: Tỷ lệ cổ tức = cổ tức đã trả/lợi nhuận ròng

Ngoài công thức tính tỷ suất cổ tức trên, bạn cũng hoàn toàn có thể tính bằng công thức :

Tỷ lệ chi trả cổ tức = 1 – tỷ lệ duy trì

Trong đó, tỷ suất duy trì = ( EPS – DPS ) / EPS. Đơn vị EPS biểu lộ doanh thu trên mỗi CP, còn DPS biểu lộ cổ tức trên mỗi CP

4. Thuế thu nhập cá nhân đối với cổ tức

Nếu như trước đây, chỉ khi nhận cổ tức bằng tiền mặt, bạn mới bị đánh thuế 5 % ( tức là, nếu công ty trả cổ tức 1.000 đồng / cp, bạn sẽ chỉ nhận được 950 đồng / cp ). Thì nay, nhận cổ tức bằng CP, bạn cũng sẽ bị đánh thuế 5 %. Bởi, theo lao lý mới của nhà nước có hiệu lực hiện hành 5/12/2020, khi bạn bán sàn chứng khoán được chia thưởng, được trả cổ tức sẽ bị khấu trừ 5 % thuế thu nhập cá thể .
Tuy nhiên, sắc thuế mới này đã vấp phải nhiều quan điểm trái chiều về mục tiêu đánh thuế là bất hài hòa và hợp lý, gây thuế chồng thuế và đẩy thiệt hại về phía nhà góp vốn đầu tư. Theo lý giải cục thuế, cổ tức bằng CP được coi là thu nhập của nhà đầu tư nên sẽ chịu thuế thu nhập cá thể .
Nhưng thực tiễn, trong nhiều trường hợp nhà đầu tư không được hưởng gì .

Lý do?

Thứ nhất, trước khi chia lãi cho cổ đông, doanh nghiệp đã phải nộp rất đầy đủ các sắc thuế có lãi, nghĩa là doanh nghiệp đã chịu một lần thuế .
Thứ hai, ngày chốt trả cổ tức bằng CP, giá CP sẽ giảm tương ứng so với % CP trả cổ tức ( vì vốn chủ không tăng thêm trong khi số lượng CP tăng lên, mà giá CP = vốn chủ / số lượng CP, nên giá CP sẽ phải kiểm soát và điều chỉnh giảm )
Thứ ba, thường thì do tâm ý nên các phiên thanh toán giao dịch sau khi trả cổ tức bằng CP thì giá CP sẽ liên tục giảm .
Cuối cùng, khi bán CP, bất kể là lãi hay lỗ, nhà đầu tư sẽ phải chịu thuế thu nhập 0,1 % / giá trị CP bán ra .

Ví dụ:

NĐT A nắm giữ 10.000 CP X, ngày 10/12/2020 nhận 1.000 CP trả cổ tức ( mệnh giá CP là 10.000 đồng / cp ) .
Giả sử 10/1/2021, NĐT A bán 1.000 cp này với giá 20.000 đồng / cp
NĐT sẽ phải chịu số thuế sau :
Thuế thu nhập cá thể so với thu nhập từ góp vốn đầu tư vốn :
( 1.000 x 10.000 đồng ) x 5 % = 500.000 đồng
Thuế thu nhập cá thể với thu nhập từ bán sàn chứng khoán :
( 1.000 x 20.000 đồng ) x 0,1 % = 20.000 đồng
Như vậy, sắc thuế mới vận dụng khiến nhà góp vốn đầu tư chịu thiệt hại kép khi giá sàn chứng khoán giảm và thuế chồng thuế. Mặc dù vậy vẫn không hề phủ nhận rằng kênh sàn chứng khoán vẫn luôn là kênh sinh lời mê hoặc dành cho các nhà đầu tư, đặc biệt quan trọng là các nhà đầu tư có trình độ và kiến thức và kỹ năng ! ! !

5. Chọn cổ tức bằng tiền hay bằng cổ phiếu là tốt

Ở bài viết này, hãy cùng Wikinvest khám phá chi tiết cụ thể để có cái nhìn nâng cao nhất về các hình thức chi trả cổ tức trong doanh nghiệp nhé !

5.1. Chi trả cổ tức bằng tiền

Đa số cổ đông, các nhà đầu tư đều yêu thích việc trả cổ tức bằng tiền bởi dù sao thì tiền tươi, thóc thật vẫn hơn và việc trả cổ tức bằng tiền thường đem lại cảm xúc bảo đảm an toàn cho các cổ đông hơn. Việc trả cổ tức bằng tiền của doanh nghiệp cũng cho thấy rằng có vẻ như sức khỏe thể chất kinh tế tài chính của doanh nghiệp đang tốt, tiền mặt nhiều và đang có doanh thu cao …
Tất nhiên điều này là tốt nhưng không phải trong toàn bộ các trường hợp đều vậy :
Thực tế cho thấy rằng, nhiều công ty mặc dầu có doanh thu nhưng phần doanh thu không đủ để chi trả cổ tức và điều ban chỉ huy công ty làm là đi vay nợ để trả cổ tức cho cổ đông, điều này thực sự là đáng ngại cho doanh nghiệp. Như vậy nếu chỉ nhìn vào việc chi trả cổ tức bằng tiền để nhìn nhận công ty đang làm ăn hiệu suất cao hoàn toàn có thể dẫn tới những sai lầm đáng tiếc nghiêm trọng .
Mặt khác, trên thị trường có nhiều công ty liên tục chi trả cổ tức bằng tiền đều đặn với tỷ suất cao nhưng về thực chất, các công ty này hiện đã không còn tiềm năng tăng trưởng ( ở đây có nghĩa là doanh nghiệp không cần nhiều vốn để tái đầu tư lan rộng ra sản xuất ). Khi đó mặc dầu doanh nghiệp làm ăn có lãi nhưng ban chỉ huy công ty hiểu rằng việc giữ lại doanh thu của các cổ đông là không thực sự đem lại giá trị cho công ty và vì thể việc hoàn trả doanh thu cho cổ đông dưới dạng cổ tức bằng tiền là điều tốt nhất .

Cùng theo dõi ví dụ sau đây để xem trả cổ tức bằng tiền về bản chất là như nào nhé!!

Bạn sở hữu 100 CP CTCP Thép Hòa Phát ( MCK : HPG ) với giá 30,000 đồng / cp, tại ngày chia cổ tức, bạn được nhận cổ tức bằng tiền từ HPG với tỷ suất 2000 đ / cp, bạn nghĩ rằng tổng tài sản của mình lúc này là 3,200,000 đồng nhưng không phải, tại ngày nhận cổ tức CP HPG sẽ được kiểm soát và điều chỉnh giá xuống 28,000 đ / cp và do đó, tổng tài sản của bạn không đổi khác .
Lý giải nguyên nhân kiểm soát và điều chỉnh giá CP, đó là khi chia cổ tức, phần doanh thu sau thuế của doanh nghiệp giảm đi, khiến vốn chủ sở hữu giảm theo, trong khi số lượng CP không đổi, mà giá CP = vốn chủ sở hữu / số lượng CP đại trà phổ thông, nên sự kiểm soát và điều chỉnh giảm giá là tất yếu .

5.2. Chi trả cổ tức bằng cổ phiếu

Khác với chi trả cổ tức bằng tiền mặt, chi trả cổ tức bằng CP nghe có vẻ như kém mê hoặc nhưng nếu khám phá kỹ thì lại mê hoặc không kém việc nhận cổ tức bằng tiền mặt đâu nhé ^ ^ !

Ví dụ như sau:

Nếu như bạn đang sở hữu 100 CP vinamilk ( Mã CK : VNM ) và được nhận 10 % cổ tức bằng CP, có nghĩa với 100 CP bạn nhận về thêm 10 CP, vậy tổng số CP VNM bạn nắm giữ hiện giờ là 110 CP. Và theo lao lý của ủy ban sàn chứng khoán, việc trả cổ tức bằng CP không làm đổi khác cơ cấu tổ chức cổ đông cũng như vốn hóa thị trường công ty, do vậy giá CP vinamilk được tính lại bằng :
( 100,000 X 100 / 110 = 90,909 đồng ) .
Như vậy thoạt nhìn, tổng tài sản của bạn sẽ không đổi khác, nhưng về cơ bản, việc chia cổ tức bằng CP khiến số lượng CP lưu hành trên thị trường tăng lên, từ đó mà thanh khoản của CP doanh nghiệp tăng lên ( mua và bán thuận tiện hơn ). Ngoài ra, cổ tức CP sẽ rất tốt nếu triển vọng doanh nghiệp tăng trưởng tốt trong tương lai sẽ đi cùng với sự tăng giá CP .

4.3. Chi trả cổ tức bằng tiền hay bằng cổ phiếu có lợi hơn 

Việc trả cổ tức bằng CP hay tiền mặt tùy thuộc vào kế hoạch của doanh nghiệp. Nếu bạn là nhà đầu tư theo cổ tức, bạn hoàn toàn có thể xem xét ưu và điểm yếu kém của hai hình thức này và đưa ra quyết định hành động tương thích .

6. Tỷ lệ chi trả cổ tức (dividend payout ratio) là gì?

Cùng Wikinvest tìm hiểu tỷ lệ chi trả cổ tức nhé…

Tỷ lệ chi trả cổ tức là tỷ suất Xác Suất ( % ) giữa Cổ tức bằng tiền chia cho Lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp ( hay Cổ tức chi trả cho 1 CP thường / EPS ) .

Ví dụ ở trường hợp công ty CP đường Tỉnh Quảng Ngãi ( MCK : QNS ) ta có tỷ suất chi trả cổ tức 2019 là :
( 121.906.527.000 + 292.574.609.000 ) / 1.324.561.338.404 = 31,3 %

Mọi Người Cũng Xem   CƠ QUAN ỦY BAN KIỂM TRA TỈNH ỦY CÀ MAU

6.2. Tỷ lệ chi trả cổ tức bao nhiêu là hợp lý?

Tỷ lệ chi trả cổ tức sẽ ở mức hài hòa và hợp lý khi 2 yếu tố sau đây được bảo vệ :

  • Thứ nhất, công ty được bổ sung đủ nguồn vốn cho hoạt động kinh doanh
  • Thứ hai, công ty đảm bảo vẫn giữ được tỷ suất sinh lợi trên vốn (ví dụ như tỷ lệ ROE)

Giả sử công ty A có vốn chủ sở hữu là 100 tỷ. Lợi nhuận năm 2020 là 20 tỷ, tương ứng tỷ suất ROE 20 % .
Công ty A dự kiến sẽ chi 10 tỷ để chi trả cổ tức bằng tiền mặt, tương tự tỷ suất chi trả cổ tức là 50 % .
Sau khi trích quỹ khen thưởng phúc lợi là 2 tỷ ( tương tự, 10 % doanh thu ), số tiền còn lại bổ trợ vào vốn chủ sở hữu là : 20 – 10 – 2 = 8 tỷ .
Vốn chủ sở hữu cho năm tiếp theo là 108 tỷ .

6.3. Công ty phải làm gì?

Trong trường hợp này, bạn quan tâm rằng công ty đặt kế hoạch tương thích bảo vệ tỷ suất ROE vẫn giữ được là 20 % hoặc cao hơn .
Khi đó, doanh thu sau thuế theo kế hoạch của năm sau tối thiểu phải là : 20 % * 108 = 21.6 tỷ .
Nếu công ty đặt kế hoạch doanh thu thấp hơn thì rõ ràng các cổ đông cần nhu yếu công ty tăng tỷ suất chi trả cổ tức, bởi với việc đặt doanh thu thấp khiến ROE doanh nghiệp giảm chứng tỏ nguồn vốn từ doanh thu của các cổ đông đã được doanh nghiệp sử dụng chưa tốt và các cổ đông có quyền nhu yếu ban chỉ huy doanh nghiệp triển khai chi trả thêm cổ tức .

7. Cổ tức trên một cổ phiếu (Dividend per Share) là gì? Phương thức tính DPS?

Khái niệm

Cổ tức trên mỗi cổ phiếu (tiếng anh: dividend per share, viết tắt: DPS) là tổng số cổ tức được công bố do một công ty phát hành cho mỗi cổ phiếu phổ thông đang lưu hành.

Công thức tính

DPS = ( D-SD ) / S
Trong đó :
D = tổng cổ tức trong một khoảng chừng thời hạn ( thường là
một quý hoặc năm )
SD = cổ tức đặc biệt quan trọng, một lần trong kỳ
S = CP đại trà phổ thông lưu hành trong thời hạn
Con số này được tính bằng cách chia tổng số cổ tức được trả bởi một doanh nghiệp, gồm có cả cổ tức trong thời điểm tạm thời, trong một khoảng chừng thời hạn cho số lượng CP đại trà phổ thông đang lưu hành đã phát hành .
DPS của một công ty thường được tính bằng cách sử dụng cổ tức được trả trong quý gần đây nhất, cũng được sử dụng để giám sát cống phẩm cổ tức .

Ý nghĩa:

DPS là một số liệu quan trọng so với các nhà đầu tư vì số tiền mà một công ty trả cổ tức trực tiếp chuyển thành thu nhập cho cổ đông và DPS là số lượng đơn thuần nhất mà nhà đầu tư hoàn toàn có thể sử dụng để đo lường và thống kê khoản chi trả cổ tức của mình từ việc chiếm hữu CP. Trong khi đó, DPS tăng theo thời hạn cũng hoàn toàn có thể là một tín hiệu cho thấy ban chỉ huy công ty tin rằng tăng trưởng thu nhập của công ty hoàn toàn có thể được duy trì .

8. Tỷ suất cổ tức (Dividend Yield) là gì?

Wikinvest kính chào quý nhà đầu tư, cùng Wikinvest khám phá tỷ suất cổ tức của doanh nghiệp nhé …

8.1. Khái niệm tỷ suất cổ tức

Tỷ suất cổ tức ( Dividend yield ) là tỷ suất sinh lợi mà bạn nhận được từ CP so với giá thị trường của CP tại thời gian bạn mua .

Công thức tính Dividend yield:

Ví dụ:

Cổ phiếu NVL ( tập đoàn lớn địa ốc Novaland ) dự kiến trả cổ tức trong năm 2020 bằng tiền mặt với tỷ suất là 30 %, tương ứng 3.000 đ / CP .
Giá ngừng hoạt động của NVL tại ngày 11/12/2019 khi bạn mua CP là 75.600 đ / CP .
Khi đó : Tỷ suất cổ tức = 3.000 / 112.600 = 3,96 %

8.2. Ý nghĩa tỷ suất cổ tức

Tỷ suất cổ tức là một chỉ tiêu quan trọng đặc biệt quan trọng so với các nhà đầu tư dài hạn. Tiền mặt là vua, việc các nhà đầu tư luôn muốn góp vốn đầu tư vào các CP có tỷ suất cổ tức cao là điều dễ hiểu .
Các nhà đầu tư dài hạn thường mong ước tịch thu được dòng tiền nhất định từ việc góp vốn đầu tư CP nên sẽ nhìn nhận cao các Doanh Nghiệp có tỉ suất cổ tức cao và không thay đổi. Do đó việc xem xét một công ty chi trả cổ tức nhiều và tiếp tục là một trong các tiêu chuẩn để lựa chọn CP của các nhà đầu tư .
Tỷ suất cổ tức là một trong những chỉ số quan trọng thường được sử dụng khi định giá doanh nghiệp, đứng cạnh các chỉ số cơ bản như :

  • P/E
  • P/B
  • P/Sales
  • P/FCF
  • EV/EBITDA
  • Dividend yield

Tâm lý chung của nhà đầu tư là :
“ Cổ phiếu trả cổ tức tiền mặt khi nào cũng tốt hơn CP không trả cổ tức tiền mặt ” .
Do đó, một CP có tỷ suất Dividend yield càng cao thì giá trị định giá cũng cao tương ứng. Chẳng hạn, một CP có tỷ suất Dividend yield cao hơn so với trung bình ngành thì CP đó cũng được coi là “ rẻ ” tương đối ( trong quy mô định giá Absolute PE của Katsenelson, ông cũng đưa tỷ suất cổ tức Dividend yield vào việc xác lập giá trị của CP. )
Tuy nhiên các nhà đầu tư cũng nên hiểu một điều rằng, việc trả cổ tức cao cũng đồng nghĩa tương quan với việc nguồn vốn tái đầu tư của doanh nghiệp ít đi và doanh nghiệp sẽ có ít tiềm năng tăng trưởng trong tương lai hơn. Một nhà đầu tư mưu trí sẽ nhìn nhận doanh nghiệp trên nhiều yếu tố chứ không phải chỉ nhìn vào số lượng chi trả cổ tức của doanh nghiệp. Nếu đứng riêng không liên quan gì đến nhau, tỷ suất cổ tức hay bất kể chỉ tiêu nào cũng không có nhiều ý nghĩa trong việc đánh giá và nhận định một doanh nghiệp tốt ! ! !

9. Định giá cổ phiếu bằng chiết khấu dòng cổ tức

Phương pháp chiết khấu dòng cổ tức: là phương pháp xác định giá trị vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp cần thẩm định giá thông qua ước tính tổng của giá trị chiết khấu dòng cổ tức của doanh nghiệp cần thẩm định giá. Việc xác định vốn chủ sở hữu doanh nghiệp cũng chính là xác định giá trị thật của doanh nghiệp và cũng chính là xác định giá trị thật của cổ phiếu doanh nghiệp. Do đó phương pháp chiết khấu dòng cổ tức được Wikinvest biến đổi thành phương pháp định giá cổ phiếu bằng chiết khấu dòng cổ tức.

* Cơ sở phương pháp: Khi một nhà đầu tư mua cổ phiếu, họ kỳ vọng nhận được hai loại dòng tiền: dòng tiền cổ tức trong thời gian họ nắm giữ cổ phiếu và dòng tiền bằng với giá bán khi họ quyết định bán ra cổ phiếu. Thế nhưng giá bán của cổ phiếu cũng lại được dự đoán dựa vào những cổ tức mà cổ phiếu đó đem lại trong tương lai. Do đó, giá trị nội tại của cổ phiếu chính là giá trị hiện tại của toàn bộ cổ tức mà cổ phiếu đó mang lại trong thời gian vô thời hạn. Hay nói một cách khác, có thể giả sử chúng ta nắm giữ cổ phiếu và hưởng cổ tức vô thời hạn. Giá trị hiện tại của toàn bộ cổ tức này chính là giá trị nội tại của cổ phiếu.

9.1 Cổ tức tăng trưởng ổn định (Mô hình tăng trưởng Gordon):

a. Khái niệm

Mô hình tăng trưởng Gordon là quy mô ước tính giá trị vốn chủ sở hữu của công ty mà dòng cổ tức tăng trưởng với tỷ suất được mong đợi là không thay đổi trong dài hạn .

b. Công thức tính:

Trong trường hợp này, cổ tức dự kiến hàng năm là một khoản tiền không thay đổi ( DIV = DIV1 = DIV2 = … ), và dòng cổ tức tương lai của công ty có tỷ suất tăng trưởng dự kiến hàng năm không thay đổi ( g ) và công ty được coi là sống sót vĩnh viễn thì giá trị CP của công ty được tính theo công thức :

Trong đó :
DIV : Cổ tức bằng tiền / mỗi CP dự kiến chia cho cổ đông đều hàng năm .
r : Tỷ suất sinh lợi mong ước trên vốn CP .
g : Tỷ lệ tăng trưởng dự kiến không thay đổi hàng năm .

Mọi Người Cũng Xem   Cách Tính Điểm Trường Đại Học Kinh Tế Đà Nẵng, Phương Thức Tuyển Sinh Đh Kinh Tế

c.      Điều kiện áp dụng

Áp dụng so với các doanh nghiệp có hoạt động giải trí kinh doanh thương mại không thay đổi. Cụ thể là :
– Mô hình tăng trưởng Gordon tương thích nhất so với những công ty có chủ trương chi trả cổ tức trong dài hạn hài hòa và hợp lý .
– Mô hình tăng trưởng Gordon đặc biệt quan trọng tương thích so với những công ty dịch vụ công ích có tăng trưởng không thay đổi .

d.     Ưu nhược điểm:

– Ưu : Là một chiêu thức ước tính giá trị doanh nghiệp đơn thuần và tiện nghi .
– Nhược : Rất nhạy cảm so với tỷ suất tăng trưởng, khi tỷ suất tăng trưởng bằng tỷ suất sinh lợi thì giá trị sẽ không thống kê giám sát được .

9.2 Định giá cổ phiếu với công ty có dòng cổ tức vô hạn và không đổi (g = 0%)

a. Khái niệm

Mô hình dòng cổ tức vô hạn và không đổi là quy mô ước tính giá trị CP của công ty mà dòng cổ tức là vĩnh viễn và không tăng trưởng .

b. Công thức tính:

Trong trường hợp dòng cổ tức được dự kiến là một khoản tiền không thay đổi ( DIV = DIV1 = DIV2 = … ), công ty sống sót vĩnh viễn và tỷ suất tăng trưởng g = 0 % thì giá trị của CP công ty được tính như sau :

cĐiều kiện áp dụng

Áp dụng so với các doanh nghiệp mà doanh thu tạo ra hàng năm đều chia cổ tức hết cho cổ đông, không giữ lại để tái đầu tư nên không có sự tăng trưởng. ( ví dụ : Công ty CP nhiệt điện phả lại ( MCK : PPC, BTW … )

d. Nhược điểm

Khó vận dụng do trong trong thực tiễn cổ tức thường không chia hết cho cổ đông, mà để lại một phần để tái đầu tư .

9.3 Định giá cổ phiếu với công ty có cổ tức tăng trưởng không ổn định (g không đều) – Mô hình chiết khấu cổ tức nhiều giai đoạn:

a. Khái niệm

Mô hình cổ tức tăng trưởng không không thay đổi là quy mô nhiều tiến trình tăng trưởng : quá trình tăng trưởng thần kỳ lê dài trong n năm và quá trình tăng trưởng không thay đổi lê dài mãi mãi sau đó ( 2 quy trình tiến độ ) ; hoặc tiến trình tăng trưởng cao, tiến trình quá độ và tiến trình tăng trưởng thấp không thay đổi ( 3 quy trình tiến độ ) .

b. Công thức tính:

Giá trị vốn chủ sở hữu = Hiện giá dòng cổ tức + Giá trị cuối cùng quy về   hiện tại.

Trong đó :
Vo = Giá trị CP của công ty thời gian hiện tại
DIVt = Cổ tức dự kiến năm t
r = Suất sinh lợi mong đợi
Vn = Giá trị CP của công ty cuối năm n
gn = Tỷ lệ tăng trưởng ( mãi mãi ) sau năm n

c. Điều kiện áp dụng

Thông thường, vận dụng so với một số ít công ty có quyền chế tác trên loại sản phẩm rất có lãi trong vài năm tới và dự kiến có mức tăng trưởng đặc biệt quan trọng trong suốt thời hạn đó. Khi quyền chế tác hết hạn, công ty dự kiến sẽ quay về mức tăng trưởng không thay đổi .

d. Nhược điểm

+ Việc xác lập đúng mực độ dài thời hạn tăng trưởng trong quy trình tiến độ đầu là rất khó .
+ Giả thiết về sự tăng trưởng không thay đổi ở tiến trình sau là rất nhạy cảm, vì tỷ suất tăng trưởng này cao hay thấp cũng hoàn toàn có thể dẫn đến giá trị doanh nghiệp tính theo quy mô tăng trưởng Gordon ở tiến trình này rơi lệch rất lớn .

*Lưu ý

Phương pháp định giá CP DDM dựa vào giá trị phần cổ tức mà công ty trả cho nhà đầu tư, bởi cổ tức đại diện thay mặt cho dòng tiền thực tiễn mà cổ đông nhận được. Vậy nên, giá trị của một công ty so với cổ đông sẽ dựa trên việc nhìn nhận giá trị hiện tại của các dòng tiền mà ở đây là cổ tức .
Ưu điểm của quy mô này là phản ánh đúng chuẩn, trực diện quyền lợi mà các nhà đầu tư nhận được trong tương lai. Tuy nhiên, quy mô này lại không hề sử dụng trong trường hợp chủ trương trả cổ tức không phản ánh năng lực sinh lời, hay doanh nghiệp không hề trả cổ tức trong tương lai. Bởi vậy các nhà đầu tư cần hiểu rõ doanh nghiệp mà mình góp vốn đầu tư để quyết định hành động có thích hợp để định giá bằng chiêu thức chiết khấu .

10. Chiến lược đầu tư cổ phiếu nhận cổ tức

Đầu tư CP nhận cổ tức là một trong những kế hoạch hay phe phái góp vốn đầu tư được nhiều nhà đầu tư theo đuổi và thành công xuất sắc .
Sự mê hoặc của việc góp vốn đầu tư sàn chứng khoán nhận cổ tức được bộc lộ bởi các nguyên do sau :

  • Khi lãi suất ngày càng có xu hướng thấp thì gửi ngân hàng sẽ ngày càng kém hấp dẫn.
  • Chiến lược đầu tư nhận cổ tức là một chiến lược khá an toàn với nguồn thu nhập từ cổ tức ổn định và tương đối cao; thêm vào đó, cổ phiếu cổ tức là những khoản đầu tư được đảm bảo giá trị rất tốt.
  • Chiến lược đầu tư nhận cổ tức có thể giúp nhà đầu tư hưởng lợi nhuận kép nếu lãi suất giảm mạnh (lợi nhuận kép đến từ việc nhận cổ tức và việc giá trị cổ phiếu công ty tiếp tục tăng)
  • Nhà đầu tư chứng khoán có thể hưởng lợi x3 lần (triple pay) nếu lãi suất giảm và công ty vẫn còn tăng trưởng (Trong trường hợp doanh nghiệp trả cổ tức đều đặn và tăng hằng năm; lợi nhuận triple đến từ cổ tức + giá trị cổ phiếu tăng trưởng giá trị cổ tức và giá trị cổ phiếu tăng trưởng hằng năm).

Tuy nhiên trước khi theo đuổi chiến lược này, nhà đầu tư cần hiểu rõ đặc điểm của chiến lược đầu tư nhận cổ tức:

  • Chiến lược này có mức độ rủi ro tương đối thấp do đây là các công ty có kết quả kinh doanh tốt, phát triển bền vững.
  • Cổ tức chỉ mang lại Lợi nhuận kỳ vọng ở mức vừa phải không phải là làm giàu nhanh.( Trung bình từ 10 – 15%/năm)
  • Chiến lược này phù hợp với đa phần mọi người, những người coi kênh chứng khoán là kênh tích sản, sinh lời bền vững, không tốn thời gian theo dõi thị trường, các nhà đầu tư lựa chọn cổ phiếu tốt và nắm giữ lâu dài, ít cầnquan tâm tới thị trường.
  • Chiến lược đầu tư nhận cổ tức cần nắm giữ lâu dài => Do đó không thích hợp với những người năng động, ưa thích mạo hiểm.

Một số tiêu chuẩn lựa chọn doanh nghiệp để góp vốn đầu tư nhận cổ tức ( theo quan điểm riêng của Wikinvester ) như sau :

  • Ngành nghề kinh doanh ổn định hoặc tăng trưởng trong tương lai và cạnh tranh không cao, có thể là các ngành kinh doanh các sản phẩm, dịch vụ thiết yếu, các doanh nghiệp độc quyền trong ngành nghề, lĩnh vực kinh doanh của mình.
  • Đặc thù kinh doanh doanh nghiệp mang lại dòng tiền lớn, đã ổn định sản xuất, ít phải tái đầu tư hoặc sử dụng vốn để mở rộng sản xuất…
  • Doanh nghiệp có lợi thế cạnh tranh rất mạnh: Tài sản vô hình có giá trị; Chi phí sản xuất thấp; Chi phí chuyển đổi cao; Ngành hiệu quả; Lợi thế mạng lưới.
  • Ban lãnh đạo, quản trị điều hành ổn định và liêm chính.
  • 5 năm gần đây có tỷ lệ chi trả cổ tức cao tối thiểu cao hơn lạm phát (Cổ tức + tăng trưởng dài hạn > 10%).

Dựa trên những tiêu chuẩn trên, soi chiếu vào đầu tư và chứng khoán Nước Ta hoàn toàn có thể thấy CP trong những ngành sau sẽ mê hoặc để xem xét góp vốn đầu tư trong dài hạn :

  • Điện
  • Nước
  • Cảng biển
  • Công nghệ thông tin
  • Xử lý rác thải
  • Mai táng.

Như vậy là Wikinvest đã trình diễn cho bạn khái quát về kế hoạch góp vốn đầu tư nhận cổ tức – một trong những kế hoạch góp vốn đầu tư cực kỳ hiệu suất cao. Hy vọng rằng với những hiểu biết mà Wikinvest đem tới, quý nhà đầu tư sẽ có lựa chọn đúng đắn trên con đường góp vốn đầu tư sàn chứng khoán .

Related Posts

About The Author

Add Comment